美国小盘股基准的成分股公司第二季度总计亏损11亿美元，远逊于一年前近180亿美元的利润。相比之下大盘股以更好状态度过疫情高峰。

受新型冠状病毒肺炎（COVID-19，即2019冠状病毒病）疫情危机影响，美国中小企业第二季度利润近乎全军覆没，与以更好的状态度过新冠疫情最严重阶段的大型跨国公司形成鲜明对比。

数据提供商FactSet的数据显示，在当前的盈利报告季接近尾声之际，美国小盘股基准罗素2000指数(Russell 2000)成分股公司总计报告11亿美元的亏损，与一年前近180亿美元的利润形成反差。与此同时，大盘基准标普500指数(S&P 500)规模大得多的成分股公司的盈利整体下滑34%，至2330亿美元。

富国银行资产管理公司(Wells Fargo Asset Management)的高级投资组合经理玛吉•帕特尔(Margie Patel)等投资者表示，这些数据突显两者之间的差距：一方是受新冠疫情引发的经济衰退影响的小公司，另一方是“有实力抵御任何冲击”的较大公司。

“小公司没有这种资源，”她补充称，“它们没有雄厚的资金。”

这种差距反映在两大股指的回报率上。曾在COVID-19疫情导致的抛售期间下跌逾30%的标普500指数，现在较年初水平高出3.2%。相比之下，罗素2000指数今年迄今仍下跌5.6%。

安本标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)北美股市主管拉尔夫•巴赛特(Ralph Bassett)表示，这种差异反映出市场对于较小公司可能撑不下去的“忧虑”。

为遏制致命的新冠疫情的蔓延而采取的封锁和保持社交距离措施，导致美国在4月至6月间陷入战后最严重的经济萎缩。破产申请激增，超过1600万美国人仍在领取失业救济金，很多人的停职已变成永久性失业。

高盛(Goldman Sachs)策略师戴维•科斯京(David Kostin)表示：“经济增长遭受的冲击对小企业的影响尤为明显。”他补充称，更强劲的资产负债表和更高的利润率帮助让较大公司的利润不受影响。

从3月中旬开始，规模较大的公司能够快速筹集所需的资金，而规模较小的公司难以度过难关。很多公司转向政府计划。然而，随着刺激举措陆续到期，很多小公司再次发现自己需要资金。

“小盘股公司手头没有那么多现金，也没有大幅降低成本的那种灵活性，尤其是在当今没有营收的时期，”纽约梅隆银行投资管理公司(BNY Mellon Investment Management)的市场策略主管利兹•杨(Liz Young)表示，“在这场危机中，他们需要获得帮助。”

资产管理公司Loomis Sayles的分析师克雷格•布雷尔(Craig Burelle)表示，甚至在疫情爆发之前，规模较小公司的利润率就“非常微薄”。他表示，在罗素2000指数中，约三分之一的公司在今年危机爆发前没有实现盈利，而该指数本身“有几个较大的板块属于周期性行业，在经济低迷时期，它们的境况往往会出现最为根本性的恶化”。

医疗保健（包括亏损的生物科技公司）、金融、服装和工业类股票在该小盘股基准指数中的权重较大。俄亥俄州阿克伦市的固特异轮胎橡胶公司(Goodyear Tire & Rubber)是规模较大的成份股之一，也是一个很好的遭受疫情重创的例子。该公司报告销售额暴跌41%，季度亏损为6.96亿美元，而去年同期实现利润5400万美元。

这种业绩差异的部分原因是科技企业在该小盘股指数中所占比例较低。尽管科技股目前占标普500指数的27%左右，但在罗素2000指数中的比例不到14%。

高盛(Goldman Sachs)的数据显示，今年第二季度，苹果(Apple)、微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、Alphabet和Facebook（这5家超高市值的科技公司主宰标普500这个蓝筹股基准）创造的利润总体增长2%。亚马逊营收增长40%，原因是居家抗疫的消费者通过该公司购买食品和其他产品。

分析师对今年剩下时间的预测仍然悲观，尽管预测正开始走高。FactSet目前预测，第三季度，标普500指数利润将同比下滑23%，而此前的估计为下滑26%。

但投资者对新一轮财政刺激计划的信心已动摇，原因是共和党和民主党在该计划的内容方面仍存在分歧。财政刺激对于在危机期间支持消费者支出起到了关键作用。这让策略师担心美国股市的全面反弹能否持续，标普500指数曾非常接近历史高点。

“对市场来说，与盈利增长的趋势相比，大规模的财政和货币政策回应似乎更重要，”摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)首席全球市场策略师戴维•凯利(David Kelly)表示，“不过，长期来看，股票往往会追随利润……总有一天，这些高估值会需要调整。”

译者/梁艳裳