与华语流行乐坛歌手周杰伦紧密相关的巨星传奇，星期四（7月13日）在香港挂牌上市。

这支被称为“周杰伦概念股”的股票，首日最高涨幅超48%，收涨23.7%，报收每股5.26港元（约0.89新元），在近期低迷的港股中成绩算得上亮眼。

不过，巨星传奇的上市之路并非一帆风顺，而后续表现如何，也还将与周杰伦这位巨星息息相关。

巨星传奇上市史

虽然周杰伦本人并未直接参股，但巨星传奇的运营阵容，可谓是他的“朋友圈”：公司的联合创始人分别是他的母亲叶惠美、经纪人杨峻荣，以及此前有过合作的陈中和马心婷，四人作为一致行动人累计持有公司64.47%股份；而为周杰伦作词无数的方文山，则担任公司首席文化官。

综合公司招股书介绍和彭博社报道，巨星传奇业务分为两大部分：新零售和IP创造及运营。其中，零售产品包括“低碳体重管理饮料”魔胴咖啡，以及其他饮料、食品及皮肤护理产品；所运营的IP则主要包括周杰伦的二次元形象“周同学”以及健身网红刘畊宏夫妇，此外还投资了周杰伦为主咖的真人秀节目《周游记》，并参与策划了周杰伦多场演艺活动。

根据招股书，新零售收入占2022年总收入的约70%，IP创造和运营则贡献了约三成。

不过，巨星传奇新零售部分的业绩，也与明星IP密不可分。例如，魔胴咖啡的包装上印有“周同学”，广告植入在《周游记》节目中，并在刘畊宏的直播间里售卖。

公司也毫不避讳与周杰伦的紧密联系，并在招股书中明确写到，与周杰伦的深厚关系是公司一个主要风险。

招股书写道：“我们受限于周杰伦先生（彼一直并将继续对我们产生影响）的关键人物风险，于往绩记录期间，彼之形象对我们创作的活动及节目产生了重大影响，并对我们的产品销售具有宣传作用。倘我们无法与周杰伦先生合作，我们的业务、财务状况及经营业绩或会受到不利影响。”

外界普遍认为，鉴于周杰伦与巨星传奇股东们的密切关系，二者的合作不会出现太大变数。

在此次成功上市前，巨星传奇曾在2021年9月、2022年3月、2022年10月三次递表港交所失败，直到今年4月11日第四次提交才获批准。而原定6月13日首次公开募股（IPO），却在上市前四天临时喊停，推迟至今。

当时，公司给出的理由是“综合当前的市场环境以及各项因素，将刊发补充招股章程重启招股”。有不少分析文章唱衰，认为巨星传奇近几年运营状况并不算理想，基本面太单一、难以让投资者信任，推迟上市也是因为市场反响不好，认购严重不足。

不过，巨星传奇7月12日公布的招股结果显示，此次香港公开发售部分录得超额认购约12倍，国际发售获超额认购约0.15倍，破除认购严重不足的传言。

明星概念股卖的是什么？

在股市中，相较于必须有良好的营运业绩支撑的“绩优股”，“概念股”更多依靠广告效应；类似巨星传奇的“某某明星概念股”，顾名思义便是依靠该明星的光环招股并获利的股票。

由于并非专业术语，因此很多与明星有关的公司股票，都会被归入明星概念股的范畴。归纳网络上提及这一概念的文章，大致可以将明星概念股分为两类：一是极度依赖某单一明星盈利的影视或经纪公司，二是通过明星投资宣传、打造影响力的股票。

举例来说，由于流量男星王一博带来的收入超过占总收入超六成，今年1月在香港上市的乐华娱乐，被网民称为“王一博概念股”；而因宣布女星赵薇入股29%而在2017年一度涨停的万家文化，也可以算得上是一支“赵薇概念股”。

其他比较有名的明星概念股，还包括与男团出道的鹿晗深度绑定的风华秋实，以及曾靠收购周星驰公司股份、与李佳琦公司合作宣传而出名的新文化传媒等。

不过，不少业内人士认为，公司与明星深度绑定，虽然可能在短期内名利双收，但将盈利大部分寄托在明星身上，也使其难以赢得监管机构和投资者的信任。这种观点认为，娱乐圈频频爆雷、常常被整顿的大环境下，明星的商业价值和变现能力存在太多不确定性。

除了专业投资者，明星概念股也可能吸引到部分明星粉丝，抱着支持偶像的心态入股。

不过，香港《星岛日报》引述信诚证券联席董事张智威称，粉丝若想支持偶像，比起买股票，“不如买碟（唱片）、Poster（海报）或演唱会。”

成也明星，败也明星

对于企业来说，从代言、带货到带股票，明星的光环效应一直是把一荣俱荣、一损俱损的双刃剑。

例如，唐德影视2015年在深圳上市时，因为拥有范冰冰、赵薇两位明星股东在上市仪式上代表发言，可谓是风光无限；然而，2018年范冰冰被曝阴阳合同偷税漏税、遭到封杀后，唐德影视多次跌停，一蹶不振，最终在2020年被中国国有资本浙江广播电视集团收购。

又比如，意大利奢侈品牌普拉达（Prada），因为曾担任过代言人的郑爽、吴亦凡、李易峰等明星分别因代孕、强奸、嫖娼被官方通报，近期香水代言人蔡徐坤又因被爆出一夜情要求女方堕胎而“人设崩塌”，被中国网民调侃是拥有“代言人诅咒”的“最惨甲方”。不过，这也使普拉达星期一（7月10日）官宣与中国国家女子足球队合作时，更具话题和关注度。

当然，除了明星塌房连累品牌，也有不少明星因为代言的品牌爆雷而口碑下降。例如，湖南卫视知名主持人李维嘉代言的“快乐方程式”奶茶品牌欠款跑路时，多名加盟商赴湖南卫视维权，骂李维嘉为失德艺人。

又比如，2021年美国运动品牌阿迪达斯（Adidas）等因新疆棉问题在中国大陆被抵制时，包括香港歌手陈奕迅、大陆艺人杨幂、迪丽热巴、易烊千玺等十余位明星，不惜支付高昂的违约金也要与阿迪达斯终止合作，以免被连累。

诚然，明星概念股的成功上市，对于明星和公司而言都是市场的认可，但如果不能各自遵纪守法、拿出优秀的作品和业绩，而是仅靠流量和上市光环互相营销，那稍有不慎就可能塌房，毕竟资本市场不盲目追星。