王纬温　重庆特派员

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重庆最大煤炭生产企业重庆能源投资集团近日传出9.15亿元（人民币，下同，1.89亿新元）商票违约，引发市场担忧这家“千亿国企”会成为半年来、第二个重创中国信用市场的地方能源国企。

受访专家说，地方国企接连发生债券违约事件，可能一定程度折射出地方政府财政收支恶化，以及财力紧张等问题。专家并指出，重庆能源的9亿多元违约数目其实不大，官方不愿出手偿付，可能意味着企业违约规模比已曝光的更大。

一张重庆能源的重大事项报送函截图，3月2日在中国网络上疯传。截图显示，重庆能源3月1日分别有6.85亿元的平安银行承兑汇票，以及2.3亿元浙商银行信用证到期，无资金归还形成违约，引发市场忧虑重庆能源会成为第二个永城煤电。

河南国资委旗下的永城煤电去年10月发行10亿元债券后，隔月上旬即宣告违约，曾引发债市投资者对国企的信任危机。重庆能源则由重庆国资委100％持股并实际控制。

媒体：盈利能力较弱重庆能源过去三年亏损

据中国媒体报道，重庆能源盈利能力较弱，过去三年连年亏损，主要依赖政府补助。重庆能源旗下的重庆松藻煤矿去年9月曾发生重大火灾事故，造成矿工16人死、38人伤；重庆政府同年底关停该市全部煤矿，一定程度影响重庆能源及旗下子公司营收。

重庆能源近年来财务杠杆水平也逐步走高，2013年以来一直维持在逾70％高位，明显高于行业平均水平，债务风险较大。截至去年三季度末，公司总资产为1018.83亿元，总负债739.27亿元，资产负债率72.56％。

重庆能源此前鲜少出现违约情况。第一财经引述业内人士说，考虑到重庆能源存续债券规模较小，且未出现债券违约，此次商票违约对市场影响相对有限，不能与永城煤电违约相提并论。不过，惠誉评级上月已将重庆能源列入负面评级观察名单。

中原银行首席经济学家王军接受《联合早报》采访时说，国企债务违约很大程度冲击地方企业及融资环境，官方作为实际控制股东一般不会无故不出手相助。“肯定和背后财力的紧张情况是相关的……可以看成是地区财政收支状况恶化的一个表现。”

王军也说，重庆能源的9亿元债务规模其实并不大，官方未代为偿付，也可能是因已意识到公司违约规模和比例还会更大。“有难言之隐，或希望通过这种方式给企业一点教训。”

但王军相信，官方会非常谨慎对待此次违约，负责为重庆能源寻求解决方案，包括展期或先偿还一部分欠款等，避免事件冲击地方金融生态及融资环境。

中国宣示争取2060年前实现碳中和之际，以化石能源业务为主的地方能源国企前景日益不被看好，生存状况也不稳定，融资渠道受阻，难以靠债务续命。

王军说，中国中西部频频爆出高碳产业违约事件，预计未来将面临更紧迫的经济能源结构转型压力。