分析指出，当前中国消费和生产领域的主要挑战已从供应端转向需求端。在外需持续疲弱的大环境下，CPI和PPI今年内都将面对通货紧缩压力。

陈婧　报道

食品价格快速回落，带动中国居民消费价格指数（CPI）增长放缓，时隔八个月重回“2时代”。工业生产者出厂价格指数（PPI）则持续下跌，上月降幅为四年来最大。

分析指出，当前中国消费和生产领域的主要挑战已从供应端转向需求端。在外需持续疲弱的大环境下，CPI和PPI今年内都将面对通货紧缩压力。

中国国家统计局昨天公布的数据显示，5月CPI比去年同期上涨2.4％，涨幅小于4月的3.3％，也是去年3月以来最小。食品价格涨幅回落4.2个百分点至10.6％，是带动CPI下降的最主要因素。非食品价格的涨幅维持在0.4％。若和4月相比，5月CPI下降0.8％，其中食品价格环比滑落3.5％，非食品价格则与4月持平。

猪肉等食品价格上涨，带动中国CPI涨幅在去年9月冲破3％的警戒线，并在今年1月达到5.4％的通货膨胀高点。农历新年期间的食品需求增长，以及冠病疫情对供应造成的冲击，令CPI在今年首两个月都维持在5％以上，3月疫情受控后才大幅回落。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读，各地自产鲜菜在5月大量上市，生猪产能进一步恢复，鸡蛋和鲜果也供应充足，使得这些商品价格上月全面下降，且鲜菜和猪肉的价格降幅进一步扩大。

PPI创四年来最大跌幅

另一方面，反映上游工业品需求的PPI，上月同比下跌3.7％，创下2016年3月以来最大跌幅。这也是PPI连续第四个月滑落。其中，原材料等生产资料价格同比下降5.1％，降幅比4月扩大0.6个百分点；食品和衣着等生活资料的价格涨幅也回落0.4个百分点至0.5％。

中金公司固定收益研究团队报告指出，上月PPI和CPI均低于预期，部分原因是由于猪肉带动的食品价格快速回落。但即使刨去食品价格的拖累，整体需求仍然弱于预期。

中原银行首席经济学家王军接受《联合早报》访问时分析，尽管部分消费品价格已随复工复产而稳定下来，但餐饮、旅游和零售等受疫情冲击严重的领域尚未完全复苏，总需求相对总供给依然不足。

中国政府在上月举行的“两会”（全国人大、全国政协年会）期间出炉一揽子刺激国内需求的扩张政策。王军指出，由于今年的刺激配套力度不算很大，加上政策还需要一段时间落地，预计CPI和PPI今年内仍将面临下行压力。CPI可能要到第四季才会企稳回升，PPI更是全年都处于在下跌区间。

中金固收团队也认为，当前通胀水平走低的核心是国内外消费需求受疫情冲击走弱。因此，市场此前担心因放宽货币政策而推高通胀的风险，至少未来两三个季度还不会出现。

团队预计未来一两个季度，CPI涨幅会进一步跌至零左右，甚至不排除出现负数，PPI则继续维持跌势。货币政策不仅不会持续收紧，未来甚至可能再度放松，带动利率重新回落。