龙薇传媒高杠杆收购案再领上交所纪律处分。10月20日晚，上交所发布一份《纪律处分决定书》，决定对赵薇、其丈夫黄有龙等人予以公开谴责，并认定5 年内不适合担任上市公司董监高。

同时被予以上述处罚的还有祥源文化（600576.SH ，原名万家文化）时任董事长孔德永，以及西藏龙薇文化传媒有限公司（下称龙薇传媒）及其他直接责任人员赵政。

这是继4月16日证监会下发行政处罚决定书的又一次公开处罚。当时，证监会决定对黄有龙、赵薇、孔德永实施五年证券市场禁入，并对祥源文化、龙薇传媒处罚款60万元，对孔德永、黄有龙、赵薇、赵政处罚款30万元。

针对龙薇传媒的处罚始于一场空手套白狼式的收购。祥源文化于2016年12月27日披露的《股份转让协议》——龙薇传媒拟收购祥源文化1.85亿股股份，占比29%，转让价款30.6亿元。然而，彼时龙薇传媒成立时间不足两个月，注册资本金仅200万元，自有资金不过6000万元，杠杆比例达51倍。

30.6亿元的收购价款中，除了6000万元自有资金以外，15亿元来自于向西藏银必信资产管理有限公司（下称银必信）借款，剩余14.999亿元来自于金融机构质押融资。而银必信实为“明天系”公司，因“明天系”实际控制人肖建华在2017年1月底归案后，无法再为这个交易提供融资，因此为此交易的变数埋下了伏笔。

但龙薇传媒在此过程中隐藏了两个关键信息：其一，龙薇传媒向银必信的15亿元借款属于借款额度协议，并非已经实际借入；其二，金融机构质押融资金额存在变数，并非敲定了的14.999亿元，且取决于祥源文化股价。

交易的随后走向令人错愕——2017年2月13日，双方签署补充协议，表示股份转让数量由原先的1.8亿股调整为3200万股，转让总价款由原来的30.6亿元调整为5.29亿元；2月27日，证监会对祥源文化发起立案调查；4月1日，祥源文化公告称，双方决定终止股份转让事项，且互不追究对方的违约责任。而按照双方最初签订的股权投资协议，龙薇传媒应向祥源文化支付1.5亿元违约金。

在股权转让剧情出现大反转之际，祥源文化的股价也经历了一轮过山车——由《股权转让协议》披露停牌前的18.38元，上涨至交易预案公布后的最高价25.00元；在交易双方决定下调股份收购数量后，祥源文化股价随即开始一路下行。在4月16日行政处罚宣布当日，祥源文化股价收报6.3元，截至11月20日晚，公司股价已跌至4.70元。

在证监会下发《行政处罚事先告知书》后，龙薇传媒及祥源文化相关方均提出申辩意见，请求免于处罚。针对证监会所列举的违法事实，龙薇传媒提出五条意见，认为信息披露符合法律要求，不存在“贸然公告”，“祥源文化作为信息披露义务主体，已先于龙薇传媒知晓与金融机构未达成融资合作的信息，如未及时披露重大信息与龙薇传媒无关。”

证监会则表示，龙薇传媒一方面在公告中表示公司股东资产实力强，有足够的还款能力，一方面又无法在金融机构不提供融资的情况下，动用其强调的“还款能力”来继续推进收购。因此，龙薇传媒强调的“家庭资产”“还款能力”加上其名人效应，实际上对市场和投资者产生了严重误导。■