来源：路透社

作者：宿泱韫

在一季度由于新冠疫情而经历史无前例的骤降后，中国经济开始步入复苏轨道，4月官方非制造业和制造业PMI一升一降但仍落在荣枯线上方；而中小企业居多的财新制造业PMI重回收缩，官方制造业新出口订单急跌，则均预示在海外疫情蔓延各地封城贸易停滞下，中国经济的复苏之路仍然坎坷。

中国已确定5月下旬召开全国人大和政协两会，届时将进一步为全年经济发展提供指引，而此前政治局会议已将目标任务上的表述调整至“确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会”，中国纾困经济各项举措已鱼贯而出，当前仍需加速落地，尤其是落实扩大内需战略的各项举措。

德商银行亚洲经济学家周浩表示，尽管4月官方PMI继续处于扩张区间，但更多代表私企的财新制造业PMI意外降至50下方，显示工业企业表现好坏不一；而官方PMI的新出口订单骤降，财新PMI也显现相同趋势，反映出全球各国封城锁国带来巨大的外部阻力。

“不过，数据整体上表明，尽管部分服务业还没有恢复正常，但国内经济处于复苏轨道中；中国经济二季度预计会有一些改善，但全面复苏还没有到来。”他称。

光大银行金融市场部分析师周茂华指出，从面临内外环境看，中国经济有望二季度复苏；但由于全球疫情形势依然严峻，外需拖累明显，并可能对中国内需构成一定影响，国内政策逆周期调节仍需要适度加大。

他认为，国内将延续积极财政政策与稳健略偏松货币政策，但疫情对经济影响机制较为特殊，国内需要在疫情可控的前提下，精细化施策，推动各行业逐步有序复工、稳定就业，释放内需潜力，避免过度宽松流动性导致局部风险集聚及杠杆过快上升；同时，加强各国协同抗疫，稳定国际产业链与供应链，畅通全球贸易，为全球经济复苏打基础。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周四联合公布，宏观经济先行指标--4月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.8，低于路透调查预估中值51和上月的52；4月官方非制造业商务活动指数升至53.2，为连续第二个月反弹；综合PMI产出指数为53.4，比上月升0.4个点。

财新/Markit同日联合公布，经季节性调整的4月中国制造业采购经理人指数(PMI)降至49.4，逊于路透调查预估中值50.3和上月的50.1。而新冠疫情冲击下全球多地封城、企业停工停业，新出口订单指数录得2008年12月以来最显著收缩，降至比今年2月更低的水平。

“4月份PMI指数较3月份小幅下降，但仍处荣枯线上，表明经济仍处恢复态势，但速率明显放缓。”物流与采购联合会特约分析师张立群点评官方制造业PMI称，2月生产活动大幅跌落和3月的大幅回升，均属疫情冲击下的非常态变动，随着疫情防控形势好转，生产活动逐渐转向常态，PMI指数变动也趋于平稳。

他指出，4月PMI指数变化表明，全面复工复产已到攻关时期，如何在疫情防控常态化背景下，彻底打通堵点、断点、难点，使企业特别是中小微企业全面恢复正常生产经营，使经济进入持续回升向好通道，是当前面对的最紧迫、最重要任务；而4月新出口订单指数骤降表明疫情对世界经济和国际贸易冲击的影响开始显现，中国出口下行压力明显加大。

“必须加快落实扩大内需战略的各项举措，尽快释放超大规模国内市场的需求潜力，带动企业销售持续回暖、经济持续回升向好。”张立群表示。

备受关注的中国全国人大和政协“两会”时间终于敲定，人大会议时间定在5月22日，政协会议则在5月21日。在饱受疫情之苦的当下，两会日期的敲定以及京津冀应急响应的同步下调，预示着民众生活重回常态的开始。

内外需面临挑战

尽管国内复工复产稳步推进，但从PMI分项数据看，内外需均面临一定压力，尤其在全球疫情继续蔓延，外需的不确定性更大，未来仍有继续下行的风险。

官方制造业PMI的分项数据显示，复工复产持续推进，而需求恢复弱于生产。生产指数为53.7，低于上月0.4个点，新订单指数则为50.2，比上月回落1.8个点；而反映外贸的新出口订单指数和进口指数分别为33.5和43.9，比上月下降12.9和4.5个点。

财新制造业PMI的新出口订单指数则录得2008年12月以来最显著收缩，降至比今年2月更低的水平。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，在调查的21个行业中，纺织、纺织服装服饰、化学原料制品等15个行业新订单指数低于生产指数，行业需求复苏滞后于生产，调查显示反映订单不足的企业占比高达57.7；而国外疫情加速扩散，全球经济活动剧烈收缩，中国外贸面临较大挑战，部分制造业企业反映新签订的出口订单锐减，甚至已开工生产的订单被取消。

“总体而言，仍然是供给比较强，需求端对整个经济景气度的天花板效应更加明显。”光大保德信基金首席宏观债券分析师邹强表示，除了建筑业和部分大企业，企业订单的情况不仅没有随着供给修复而改善，反而边际趋于恶化，出口企业的订单恶化速度在明显加快。

他综合官方制造业和非制造业的订单分项称，从新订单来看，只有大企业还在50以上，中小企业回到50以下，结构上，只有建筑业的订单在快速增加，大幅上行至53.2；出口订单方面，整体下滑非常严重，特别是中小企业的出口订单，大幅回落到30左右；在手订单，总体下滑的速度在加快。一方面生产修复加快交付，另一方面新订单没有增量，在手订单都在45以下，且比上月更差。

他指出，目前企业订单的情况反映出需求端的限制更加显著了，经济边际修复的节奏恐怕会低于预期；就业的数据反映出经济尚未突破底线，也没有到要政策刺激的地步，“整体对二季度经济修复的节奏略偏谨慎一些，目前需求端政策主要的着力点在提振消费，还是要看政策的效果。”

此前公布的调查结果显示，随着新型冠状病毒疫情横扫全球，迫使各国政府实施封锁措施，企业停工歇业，欧洲各地经济活动受创程度远超乎想像。欧元区4月综合采购经理人指数(PMI)降至13.5，创下1998年中开始这项调查以来的最低，英国综合PMI初值跌至纪录新低12.9，德国综合PMI降至17.1，全数远低于路透调查中最悲观的预估数字。

中国4月中旬召开的政治局会议详细布局下一阶段发展任务。分析人士指出，会议对经济发展着墨颇多，将当前环境和挑战定性为“极不寻常”、“前所未有”，而在目标任务上的表述调整至“确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会”，意味着2020年的经济增速目标，大概率不会以“十三五”规划下GDP翻番要求为目标。