来源：彭博社

中国地方政府的“钱袋子”正遭遇严峻挑战——疫情一方面使其本已难捱的日子雪上加霜，另一方面财政或又不得不为提振经济做出贡献。多位经济学家呼吁，3%的赤字率红线或许该适时松动一下。

彭博梳理各地2020年的政府工作报告和财政预算报告发现，已公布信息的省市中，逾半数预计今年一般公共预算收入增速在3%及以下，其中，湖北、安徽预计将出现两位数负增长。而这些数据还是在新冠肺炎疫情大规模爆发前给出的预测。相较之下，去年全国一般公共预算收入同比增速放缓至3.8%，已经是彭博自1992年有数据以来的最低，其中地方收入增速在3.2%。

政府性基金预算收入则更不乐观，在给出明确增长目标的17个省市中，有14个预计今年为负增长。考虑到各地复工之路漫漫，未来疫情给地方财政带来的负面影响将不断显现。标普本月初发布的报告称，地方政府的收入来源或因此减少，其信用资质将弱化。

“疫情一方面需要财政提供更多额外支出，另一方面导致经济放缓从而令税收减少，将对今年的财政赤字造成严重压力。”牛津经济研究院的首席亚洲经济学家Louis Kuijs表示，考虑到当前经济增长面临的下行压力，实现疫情爆发前制定的财政目标将是非常困难和不合理的。

他进一步称，“疫情的爆发将导致财政立场的一些调整，并使人们接受比最初设想略高的财政赤字。”

根据各地今年的报告，即便像北京、上海这样的一般被认为财政无虞的地区，也仅预计收入大致与去年相仿，地方增收的压力可见一斑。

中信证券的研究显示，占税收收入比重较大的增值税和所得税税率的下调对今年财政收入将造成不小影响，叠加疫情以来较大面积停工以及餐饮、旅游、交通等行业收入的阶段性下滑，税收收入尤其在上半年或将面临一定压力。

彭博经济学家万千表示，应对冠状病毒的成本，和中国经济增长下滑对税收收入的影响，可能使某些省份承受比其他地区更大的压力。他说：“在财政压力加大的情况下，风险最大的地区是西部省份，2019年这些省份的地方政府融资平台和政府支持企业发生的违约，甚至在病毒爆发之前就已经凸显了财政压力。”

标普则在报告中表示，疫情爆发期间较少的房地产交易可能会影响相关税收以及土地出让收入。参考此前SARS对财政的影响，财政收入在2003年的一季度就立即受到了冲击，随后在当年持续下行。

赤字率破3%？

中国去年赤字率目标定在2.8%，此前仅在2016年和2017年等个别年份达到3%，但是从未逾越3%的红线。

“大家之前都认为3%赤字率是一个不可逾越的红线，但现在可能没那么重要了。”Natwest Markets驻新加坡中国经济学家刘培乾说。“虽然单纯提高一些赤字率最终可能也多不出多少钱，但更多的是给市场一个信号，一个信心。”

她指出，就像人民币破7一样，红线破掉的时候短期会影响市场，但是之后又发现，好像也没怎么样，反而大家更有信心了。

中银国际首席经济学家徐高在采访时也表示，面对疫情的冲击，赤字率可以适当突破3%。中信证券首席固定收益研究主管明明亦预计3%大概率会成为下限。

减税空间有限

事实上，提高对财政赤字的容忍度部分也是由于减税的空间已经不大。

渣打大中华及北亚区首席经济学家丁爽认为，支出增加比减税往往具有更高的财政乘数；虽然政府已经宣布了税收减免措施，以帮助中小企业应对冠状病毒的影响，但与2019年类似的广泛减税的机会似乎很渺茫。

2019年中国全年税收收入增长仅1%，较上年的8.3%大幅降低，为彭博自1992年有数据纪录以来的最低。财政部解释称，税收增幅较低主要因实施更大规模减税降费政策。

中信证券的明明在报告中称，以减税为主的财政政策对财政收入端造成的压力也会削弱财政支出空间和托底经济的能力。他进一步指出，若想要打开财政空间，货币宽松配合也必不可少。

不过，中国财政部部长刘昆在近期《求是》杂志撰文时仍表示，中央财政要带头大幅压减非刚性、非重点项目支出，进一步减税降费，通过减轻企业、个人负担，促进疫情防控、拉动经济增长。

政策已发力

全国人大每年3月初的会议将决定当年的全国预算，受到疫情的影响，今年是否将如期召开尚未可知。虽然一般政府性预算赤字未定，但有迹象显示，财政部有意通过鼓励地方通过积极发行债券稳增长。

财政部上周宣布第二轮提前下达2020年的新增地方政府债务限额，累计共下达1.848万亿元，已用足上限。

中银国际的徐高认为，这也传递出财政政策向更积极的方向微调的信号，“财政政策本来就应该逆周期行事，收支矛盾不应该成为财政政策发力的制约。为对冲疫情冲击，就应该通过发行更多债券来缓解压力、支撑增长。”