中美开启90天“蜜月” 美元承压人民币短时劲升

时间:2018-12-07 17:02内容来源:联合早报 版阅读:新闻归类:财经评论

路透12月7日 - 本周汇市行情可谓反转再反转,12月1日中美领导人在G20峰会间隙达成贸易休战,并约定在90天内就关切的贸易议题达成协议。这一令人兴奋的消息提振风险偏好,推动投资者对高风险资产的需求上升。一时间美元全线下跌,人民币劲升,新兴市场货币跳涨。

贸易紧张局势缓和的同时,美国部分公债收益率曲线出现倒挂,引发对美国经济可能衰退的担忧,更是令美元严重承压。

不过由于中美双方对于休战说法不一,加拿大当局又在这时逮捕中国科技业巨擘华为的首席财务官,引发美中贸易紧张局势急速升温的疑虑。美元出现释然性上涨,人民币掉头而下。但是对美联储紧缩周期即将结束的猜测复燃,打压美元回升势头。

穿插其中的是,欧洲方面还陷于英退及意大利预算案的不确定性中。英国首相特雷莎·梅为了让自己的退欧协议获议会通过费尽口舌。意大利则是尽量服软避免欧洲采取纪律性程序。欧元及英镑随着相关消息起起落落。

下周数据面重点关注中国贸易收支、美国CPI及零售销售数据。重大事件方面,继续聚焦中美贸易情势发展及华为CFO被捕进展,欧洲法院关于英国能否单方面推翻退欧行动的裁决以及英国议会对首相特雷莎·梅退欧协议的表决也备受关注。此外,欧洲央行还将召开货币政策会议。

**中美贸易战暂时鸣金收兵**

中美两国元首G20会晤达成共识,同意停止相互加征新的关税,双方就如何妥善解决存在的分歧和问题提出了一系列建设性方案,争取在90天内就贸易议题达成协议。

该消息带来的即时反应是投资者的风险偏好上扬,美元全线走软,中美贸易战期间因全球经济潜在伤害疑虑而受到重创的货币大幅回升。

但很快围绕两国休战脆弱性的担忧抑制了风险资产的整体涨势。投资者对在紧张谈判窗口期内可能取得的实际成果产生怀疑。特朗普周二称,有可能延长与中国达成的90天贸易休战期,但又明确表示,如果双方不能解决分歧,他会恢复征收关税,称自己是“关税人”。

就在这一节骨眼上,华为全球首席财务官(CFO)孟晚舟在温哥华被捕,并可能被引渡至美国。消息人士称,孟晚舟被捕与违反美国制裁规定有关。该消息引发对中美紧张关系可能再度升级的担忧。这些疑虑推动美元短时上涨。

德国商业银行最新观点认为,华为事件表明,中美双方的根本利益相差甚远,贸易谈判仍很困难。如果双方都有政治意愿进行妥协,谈判实际上才能成功。而贸易领域之外的任何政治摩擦都可能大大削弱妥协的意愿,从而危及贸易谈判的最终成功。

**美联储升息偃旗息鼓?**

在关注贸易局势的同时,美国联邦储备委员会(美联储/FED)升息前路如何也格外引人注目。美联储上周发表的偏温和言论已然令市场考虑2019年升息次数的问题。自从美联储主席鲍威尔上周称美国利率接近中性水平后,美元一直承压。

本周两年期/五年期美国公债收益率之差倒挂,而且因长期利率大幅下滑,两年期/10年期收益率之差则处于逾10年来最窄水准。当收益率曲线倒挂后,经济通常会在12-24个月后陷入衰退。投资者担心美联储升息周期可能暂停。

“本月的美联储会议前美元可能继续承压,市场届时将了解美联储的政策和经济立场,”IG Securities驻东京的高级外汇策略师Junichi Ishikawa称, “最近市场对美国收益率曲线倒挂的反应似乎有些过度,但在美联储会议之前,美元警报无法解除。”

路透对外汇策略师的调查显示,2019年美元将承压,因围绕美国经济增长放缓的担忧加剧。

法国兴业银行全球外汇策略负责人Kit Juckes指出,“今年的汇率走势完全源自市场针对美国2018-2020年增长预期进行的一系列上修,2019年的题材可能就是这些上行预测值彻底反转…如果最开头的走势是所有增长预测值都下降,那么美元疲态可能将集中在2019下半年。”

并称“如果美国收益率曲线趋平并不仅仅意味着美国公债空头仓位过大,并且暗示对于未来美国经济前景的预期有所变化,那么对美元就不是‘好消息’。”

**人民币并无趋势性升值**

中美贸易战按下暂停键,全球金融市场为之一振,中国股汇市场亦反应积极,短期人民币汇率跌势告一段落,破七无从谈起。

人民币兑美元即期创下近两个半月新高,离岸人民币也曾大涨。交易员表示,中美首脑会晤为经贸摩擦升级踩下“刹车”的利好消息继续发酵,风险偏好打压美指,继续提振人民币。不过随着市场基本消化中美暂停贸易战利好,波动逐渐回归理性,同时对中美贸易未来谈判的看法摇摆不定打压人民币。

鉴于中美贸易战只是暂停并非解决,人民币趋势性升值可能性不大,后续表现仍需看中美在核心领域的谈判结果,中期面临较大变数。

11月至今人民币汇率走势和特朗普的反复表现契合度较高,虽然此次中美高层定调要谈判解决,但90天内要达成多项核心议题,显然是有困难的,何况特朗普有过毁约的先例,对这次能否达成各方满意的结果,要打一个问号。

人民币大幅升值的可能性也较为有限,因为中国基本面并不支持人民币明显升值。在经济面临下行压力下,人民币明显升值不利产品出口,同时反过来也会进一步恶化经济基本面。

**英镑走势全看退欧脸色**

英镑周初在贸易紧张局势缓解大环境下走高,加之欧洲法院佐审官称,英国有权利单方面撤回退出欧盟的通知,激励了市场,英镑兑美元及欧元均跳升。分析人士表示,完全避免英国退欧(可能通过第二次公投)的可能性越来越大,这导致一些投资者开始排除英国无协议退欧的可能性,这提振了英镑汇率。

但英国国内对首相特雷莎·梅的退欧安排的反对情绪持续升温,令英镑承压。英国议会周二开始对特雷莎·梅的退欧协议草案进行为期五天的辩论,特雷莎·梅在第一天就尴尬受挫,她的政府被认定为藐视议会。英镑因而大跌。

路透调查显示,英镑短期走势取决于特雷莎·梅的退欧协议能否在议会顺利通过,调查还显示英国经济增长将疲弱。该协议草案能否通过将决定英退的未来以及特雷莎·梅政府的命运。

路透对外汇分析师调查的预估中值显示,如果协议获得通过,英镑将涨3.5%,但如果未获通过,英镑将跌2.75%。这项路透调查大多是在议会讨论协议期间进行。

“显然目前英退结果仍悬而未决。但就目前的情况来看,最可能的选择是达成某种形式的自由贸易协定,”德国商业银行的Peter Dixon称。

路透调查预估中值显示,英国3月29日退欧前达不成协议的可能性为25%,持平于11月调查。自2017年7月路透调查开始问及这一问题以来,该预估一直介于20-30%。(完)

审校 屈桂娟


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