财政等政策组合拳待发力

分析人士认为，专项地方债对社融增量的支撑效果可持续性存疑，未来社融回落概率仍较大，而当前经济下行压力仍未明显改善，未来积极财政政策和监管组合拳均值得期待。

国家金融与发展实验室特聘研究员蔡浩指出，总体来看，新增贷款虽略有改善，且结构并未出现明显优化，表明在经济稳中有变的大环境下，银行业金融机构出于防风险考虑，对信用投放更趋谨慎，新增投放仍以短期品种为主。

“虽然央行降准落地，但银行受资本充足率制约，普遍存在风险资本不足的情况，‘宽信用’的支持心有余而力不足，”他说。

他并认为，在经济下行压力未见明显缓解、信用环境仍然偏紧的背景下，更多的政策组合拳仍然可期，除了货币政策和财政政策之外，监管政策也应出台配套措施，比如通过优化风险资本占用的方式强化宽信用导向，为中国经济保驾护航。

中国央行行长易纲近日表示，中国在货币政策工具方面还有相当的空间，包括利率、准备金率以及货币条件等；考虑到美联储正在加息，中国的利率水平是合适的，上述工具足以应对不确定性。

中航信托宏观策略分析师刘长江也认为，目前看经济应该还是缓慢下行趋势，预计四季度GDP增速到6.5%-6.6%；政策上，货币政策效果也不是很明显，现在只有中央政府加杠杆了：一方面，财政继续发力，搞基建，上项目；另一方面，减税，激发消费需求，激发企业活力。

路透稍早调查70余家机构的预测中值显示，中国今年国内生产总值(GDP)同比增速预计在6.6%，明年料进一步降至6.3%，维持前次7月调查时估值不变；通胀预估则较前次调查时有所上涨，预计居民消费价格指数(CPI)今明两年同比涨幅分别为2.2%和2.4%，前次调查分别为2.1%和2.2%。预计央行年内继续调降存款准备金率的可能性不大。