路透纽约10月15日 - 上周股市大幅回落，其中标普500指数.SPX创出2月市场修正以来的最大单日跌幅，令投资者猜测这是否可能预示美国股市有史以来最长的牛市面临危险。

**看多的理由**

获利，获利，获利：美国公司获利的强劲增长，支持认为牛市将继续下去的看法。根据Refinitiv的I/B/E/S数据，标普500企业今年的获利预计增长23.1%。

“如果你仍然认为公司获利题材未变，现在就应该持有股票，”印第安纳州哈蒙德市Horizon Investment Services的首席执行官Chuck Carlson表示。看经济形势：美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔上周称，美国经济前景“非常乐观”，策略师们很快指出，经济增长期间很少会出现熊市。

“在经济未出现衰退的情况下，通常而言回撤可能会较为激烈，但往往也是短暂的，”Commonwealth Financial Network的投资长Brad McMillan说。利率上升--没什么大不了的：美国公债收益率(殖利率)跳升令股市受到惊吓，但如果利率是逐步上升的，就没那么值得担忧。

“我们认为我们处于再通胀的环境下...因此，利率上升往往会和股价上涨联系在一起，”Fundstrat的研究负责人Thomas Lee在一份报告中说。

市场修正--这是好事：在长期牛市下的市场大幅回撤被认为是正面的，因为这会将一些沾沾自喜的投资者清理出市场，并会消除股市估值过高的情况。

“你需要定期的清洗才能让市场继续上涨，”Carlson说。

股票回购是你的朋友：一些市场观察者认为，最近的“平静期”阻止了企业回购股票，可能是市场波动期间缺乏支撑的一个理由。但预计企业将继续利用手中现金回购股票，使得股票需求保持强劲。高盛的策略师预计，2019年标普500企业的股票回购将增加22%至9,400亿美元。

BB&T Wealth Management的高级副总裁Bucky Hellwig表示，回购是“可持续的”，“现在生效的减税，使企业得以创造更高的现金流，而现

金流必然要有去处。”

**看跌的理由**

获利--比看起来脆弱：在今年得到减税政策的激励之后，标普500企业获利增幅预计在2019年降至10%。一些投资者担心，考虑到薪资上升以及其它成本上涨造成的压力，上述增幅也可能显得过高。

“预期中的牛市是以盈利情况良好为前提的，如果我们实际看到获利预估下滑...这是一个很大的风险，”SunTrust Advisory Services的首席市场策略师Keith Lerner表示。

美联储不支持你：美联储主席鲍威尔最近表示，利率应该继续向估计的中性水准前进，甚至小幅高于中性水准。这令投资者感到担忧，他们认为美联储可能升息过快了。

“美联储可能过度紧缩政策，尤其是考虑到它正在同时动用两种工具：升息和资产负债表正常化，”Invesco的首席全球市场策略师KristinaHooper表示，“那可能会抑制经济成长，并在股市造成破坏和波动。”

政治--地平线上乌云密布：投资者认为美国与中国贸易关系紧张带来风险。“关税战不断升级，有可能给经济成长造成负面影响，”Hooper表示。

华盛顿政治乱象也令华尔街感到不安，波动性在11月国会期中选举之前可能上升。

债券目前充满吸引力：股票上涨的关键在于其相对于其它资产、也就是债券具有收益率优势。但债券收益率上升，意味着他们越来越具有吸引力，并且可能开始吸引投资者把资金撤离股市。

“如果债券收益率开始对股票构成竞争，那么股票对债券的优势就会受到不利影响，这是需要注意的关键事情，”UBS Global Wealth Management短期投资机会主管Vinay Pande称。

科技股灾难：科技股和其它互联网相关公司的股票近年来引领股市迭创新高，但在近期的回调中，此类股受创尤深。

如果科技股继续下挫，一些投资者担心若市场资金出现轮动，其它板块将无法挽救其带来的股市低迷。(完)