路透上海9月27日 - 美联储（FED）一如预期再度升息，而中国央行仍选择按兵不动，周四继续暂停公开市场操作。业内人士认为，在中美贸易战仍在如火如荼进行的背景下，中美两国经济走势并不同步，中国央行既没有必要、也没有条件跟进美联储加息步伐。
他们指出，考虑到当前逆回购利率跟市场利率较为贴近，且国内经济仍面临下行压力，央行货币政策并不具备收紧可能性；此外，尽管当前季末时点资金压力不大，但伴随金融稳杠杆防风险协调推进及基建和地方债托底经济发力，未来定向降准仍可期。
“(央行操作)完全预期之中，没有跟进的必要性，逆回购利率也跟市场利率相仿，没有必要了，央行也在给自己留空间，”南京证券固定收益分析师杨浩认为，除非汇率压力大，同时也需要抬升短期利率的时候，央行才会跟进。
美联储北京时间今日凌晨公布利率决议，将指标隔夜贷款利率上调0.25个百分点，至2.00-2.25%区间，并保持稳步收紧货币政策的计划不变，因预计美国经济至少还能再成长三年；并仍预计今年12月再加息一次，明年加息三次，2020年加息一次。
中国央行稍早则公告，考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，今日仍不开展公开市场操作。据此计算，单日净回笼600亿元人民币。
财通基金固定收益分析师郑良海亦表示，美联储年中第二次加息时，中国央行已放弃跟随。中美经济发展处于不同周期，叠加中美贸易战，两国货币政策已经出现较大分化。中国不跟随升息，对汇率的影响已经历前期的释放，加之央行恢复外汇风险准备金制度、逆周期调节、实施离岸央票制度等，对人民币汇率的冲击比较可控。
他并指出，央行货币政策受到汇率压力减缓的同时，国内经济下行和通胀预期走高给当前货币政策带来一正一负的冲击。央行政策仍是稳健略宽，未来定向降准可期。经济下行压力下，地方债发行加速，宽货币向宽信用转变，核心是疏通货币政策传导机制，未来央行政策需要支持宽信用，很难去收紧加息。
“现在是中美贸易战，美国经济好，中国差，美国二季度GDP(增速)都4.2%了，中国经济在下行，还在刺激经济中；这种情况下，中国怎么跟？”中航信托宏观策略分析师刘长江认为，现在人民币汇率有逆周期因子加持走势很稳，中国资本外流也基本可控，跟随加息必要性不高。
“如果央行跟随加息，会给市场混乱的信号，一边放水，一边加息，市场会无所适从，”他称。
本周一落定的中美两国第三轮相互加征关税，不仅使持续半年的贸易战再度升级，更令原本提上议程的中美贸易谈判陷入僵局。接下来的一段时间里，无论谈判是否继续、有无进展，在中方看来“一切都并不意外”。
人民币兑美元即期周四早盘小幅走升，中间价则跌至逾一个月新低。交易员称，美联储如期加息，但未明显提振美元指数，人民币汇市亦显得格外平静，加上临近国庆长假机构持仓和交易意愿不强，整体市场很淡定。
**政策基调不改，定向降准仍可期**
中美经济走势的截然不同，决定了两国货币政策步伐有异。业内人士指出，对于中国央行而言，未来货币政策重心仍在托底保障宏观经济走势的同时，防范系统性金融风险爆发；当前国内通胀有升温苗头，稳杠杆还将继续推进，央行亦需为未来政策调整腾挪操作空间。
郑良海认为，未来货币政策仍然保持稳健中性基调，从近期公开市场操作看，为配合地方债发行，央行曾投放超量MLF，并恢复逆回购操作以对冲缴税和季末时点资金面冲击。
“当前流动性宽松是在加强预调微调基础上的边际性宽松。未来市场资金面的平稳运行仍可持续，中长期来看，松紧适度、注重内部均衡的货币政策思路将得到进一步贯彻，后续定向降准政策可期，”他称。
上周一央行意外开展中期借贷便利(MLF)操作，为月内第二次，延续6月以来单月双次操作势头，当周公开市场全口径净投放3,250亿元。业内人士认为，央行进行MLF操作应该主要还是为信贷投放和密集地方债发行提供长期限流动性，同时稳定流动性预期。
据路透统计，本周公开市场共有2,900亿元逆回购到期。其中，本周一(24日)为中国法定中秋节假期，本周六（29日）和周日（30日）则为国庆假期调休日计入本周统计范围。
中国国务院本周三发布意见，提出进一步完善创新创业金融服务，引导金融机构有效服务创新创业融资需求，拓宽创新创业直接融资渠道，并完善创新创业差异化金融支持政策。还将完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具，引导资金更多投向创新型企业和小微企业。
从国内经济走势来看，恒丰银行研究院宏观经济研究中心主任蔡浩指出，国内经济目前正处于稳中有变的发展形势下，经济金融数据仍旧偏弱，固定资产投资和消费未见明显好转，在中美贸易战持续升级的情况下，经济下滑的可能性进一步加大。中国央行本次未跟进美联储升息步伐，整体上也与当前的经济状况相符合。
不过他同时认为，近期国内通胀压力显现、中美国债利差再次收窄，若人民币汇率和资本流动承压，客观上也要求国内的无风险利率有所响应；再加上防风险的方向并未改变，为确保扩内需在稳增长和去杠杆之间达成平衡，亦不完全排除央行通过上调政策工具利率并采取流动性投放（比如降准）的方式，来继续支持“宽信用”政策。
自2016年春节前起，中国央行公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行。在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上，2017年10月末央行首次开展63天期逆回购，该工具操作期限品种增至四种。
除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外，中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作，操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。
此外，2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL)，并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上，新增农发行和进出口银行，主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。