作者 张金栋

路透上海6月19日 - 不断升级的中美贸易摩擦明显推升市场谨慎情绪，端午小长假后首日人民币兑美元大跌逾500点，创逾五个月新低；分析人士也指出，人民币汇率CFETS指数升破98关口，创近27个月新高，也是市场做空人民币的原因之一。

他们并指出，另外由于人民币汇率弹性不足，美元指数强势亦节节推高CFETS指数，而过快的汇率指数料会加剧恶化中国贸易条件，在贸易战升级背景下，这种组合显然不利于中国的对外贸易；当然目前市场预期较为分化情况下，增加汇率弹性料是最好的应对方式。

“中美贸易战没有阶段性缓和前，人民币将承压，”招商银行外汇首席分析师李刘阳称，“之前很多人预期中美会在开战前谈妥，现在看低估了局势的复杂性。”

美国总统特朗普周一威胁将对2,000亿美元的中国商品加征10%关税，中美间针锋相对的贸易战升级。中国商务部周二称，如果美方失去理性、出台清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。

但在周二午盘前，市场反应仍相对平静，人民币汇率基本维持在6.45元关口附近的五个月低点徘徊；但午后美元指数转跌为升，市场情绪逐渐转差，短时间内人民币兑美元连续跌破6.45、6.46、6.47元关口，最终收盘报.4743元，创逾五个月新低。

“刚刚人民币大跌的时候，外面在下暴雨，真的很应景，”一位在上海中资行交易员感慨到，“下午明显感觉到结汇需求好像突然就没有了。”

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针对今日的人民币表现，华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭表示，“中国妥协，人民币升值；中国强硬，人民币贬值，目前看这个公式还是成立的。”稍早前他也表示，中美贸易战隐忧浮现，人民币略贬值或是中国乐见的。

另外谢栋铭也表示，CFETS指数升破98关口，并刷新近27个月新高，这也被部分机构认为是做空人民币的时机。“汇率指数在98附近，对交易员来说，卖篮子比较合理。”

年初分析人士就曾表示，根据国际清算银行(BIS)名义有效汇率变动趋势推测，CFETS指数今年升至98左右或无碍整体稳定。

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除了人民币大幅下跌之外，沪综指.SSEC收盘亦大跌3.78%创近两年新低，并创逾四个月最大单日跌幅，中美贸易战升级冲击个股大面积跌停。

“今天市场暴跌还是来自于场内和场外的恐慌导致的。”开源证券分析师杨海表示，中美贸易争端升级，国内经济前景难以乐观，导致投资者对后市走势担忧加重。

**增加弹性应对外部冲击**

今日人民币汇率连续跌破关口，除了市场低估了中美贸易战的复杂性之外，也和人民币汇率弹性较低有关；而CFETS指数整体偏高，也要求人民币兑美元双边汇率提高弹性，意味着在美元转为偏强背景下，要保持CFETS指数或者小幅偏弱，人民币就必须增加弹性来应对外部冲击。

“从我的观察看，美国经济活动仍然旺盛，短期感受不到贸易战的负面影响，但一旦压力传回美国, 特朗普也没法再嘴硬，估计特朗普团队大约是有把握在中期选举前, 确保压力不显，”一外资行香港分行副总经理称。

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分析人士也指出，7月6日中美就34亿美元商品进口关税相互征税行为很可能发生，如此可能进一步激发市场避险情绪。

招商银行李刘阳就表示，若美国继续在关税征收规模上加码，贸易战的深化将改变境内进出口商预期，并影响结售汇。叠加短期美元反弹，人民币有望在短期内继续回调。“过分主动担心影响分化的汇率预期，增加弹性，以不变应万变应该是最好的策略了。”

中国央行周二刊登工作论文再度表示，中国要加快完善市场化汇率形成机制改革，扩大汇率浮动弹性，提高汇率波动容忍度，真正发挥汇率外部经济稳定器作用。（完）