按现有规定，但凡重大资产重组项目，在材料公布后证交所均需进行事后问询。这份厚达175页的重组预案材料，由三位监管员组成的临时小组需要在三四天内给出初步问询意见。
在小组讨论会上，三位监管员分别从行业、法律和会计三个角度阐述他们眼中的疑点。一位有法律背景的监管员认为，该公司目前第一大股东在公告披露前两个月，透过某私募突击入股标的资产，有规避借壳上市的嫌疑。
因为若是公司现实际控制人不入股标的资产并参与本次重组，交易完成后标的资产达股东及其一致行动人，合计持有上市公司股份将超过上市公司现实际控制人，从而形成借壳上市。证监会对借壳上市项目采取更为严格、等同于首次公开发行（IPO）的审核。
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另一位具会计背景的监管员则提出，此次交易中，标的资产交易价格低于标的资产股东2015年自海外收购回来时的代价，有违常理，建议关注标的资产的资产质量变化，重点询问这两年公司人员、技术、客户等变动情况。
几天后，上海证交所向该公司正式发出有关重组方案的问询函，就规避重组上市、交易风险、标的资产经营及财务信息等方向提出15个问题，要求上市公司及财务顾问等作出书面回复，并召开媒体说明会。
“重大重组公告，对公司股价影响最大的时间，还是在方案披露后刚复牌的阶段。我们所做的，是希望风险和问题能在复牌前充分披露出来。”上市监管一部相关负责人说，通过询问和回复的过程，能将大量公司想要隐藏的内容暴露出来，有些不合规的重组可能也就夭折了。
**先治标后治本**
上海证交所目前已有近1,400家上市公司，去年沪市临时公告数量高达9万多份，这都需要上市监管一部的80多位监管员在第一时间处理或监看。去年一年上证所上市监管一部向上市公司发出的问询函和工作函达1,000余份，平均一天就有三四份。
监管员的工作时间是早上八点半前到岗，晚上加班已是“标配”，大多会在七点半后下班，最晚曾至凌晨三点。在本次交流活动晚上八点多结束时，还有一半监管员仍在伏案工作。
每个交易日下午三点半起，大批上市公司公告上网发布，意味着监管员一天的重头戏来临。监管员需要马上检看内容，迅速判断是否要求公司补充披露，并视情况决定公司是否需要临时停牌。
为了不影响上市公司第二天的交易，监管员必须把当天的公告当天看完并做出决定，这也是监管员们加班的重要原因。
有瑕疵的公告，往往与股价炒作有关。证交所作为自律组织，主要通过不断询问并要求上市公司公开回复，将公告背后的东西及时暴露在公众面前，届时炒作股票所需的信息不对称基础也就不存在了。
监看上市公司公告，只是监管员日常工作的一部分。他们还需要就存在问题的公告发出工作函和关注函，要求上市公司作出说明或整改，甚至还需发函地方证监局或证监会相关部门，请求协助进一步核查。另外，作为一线监管力量，监管员还需就监管实践中发现的问题整理成备忘录、监管建议和专题报告等。
“规则再完备，还是会跟不上实践，这就需要我们勇于往前走一步。”一位监管员指出。
上证所上市公司监管一部相关工作人员指出，希望能通过自己的工作，逐渐改变市场生态，助力市场环境从偏好概念炒作转向真正的价值投资，好的公司能够脱颖而出。
当然，不能否认，这一转变还需要很长的过程，也需要市场各方的共同参与。目前的监管工作是“治标”也是“治本”的开始。（完）
审校 张喜良