**监管将升级，寻找新蓝海**

国家金融与发展实验室此前发布的《中国消费金融创新报告》指出，2016年末居民消费信贷总量估计在6万亿元左右，约占消费支出的19%；如果按照20%的增速预测，中国消费信贷的规模到2020年可超过12万亿元。

万亿级别的发展空间让市场参与者为之振奋，但实际上消费金融领域已呈现“红海”特征。业内人士指出，现金贷、联合贷款等政策出台只是强监管的第一步，未来还将从机构准入等多个方面进行规范。

“从国家的角度来讲是鼓励消费的，消费金融的规模会继续扩大，问题是这个规模从谁那儿放大，由谁来做，”上述投行高管称，“从监管机构来讲，肯定还是希望是在机构在自己的管辖范围内，如果什么都不管，各种机构自己做的很high，你觉得呢？”

杨冀川也表示，虽然他对合作方持开放态度，但目前为止该公司的合作对象仍是持牌类金融机构。

中国银监会4月发布《关于银行业风险防控工作指导意见》指出，要稳妥推进互联网金融风险治理，做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作；同时，据国内一财经媒体报导称，银监会于6月末下发《民营银行互联网贷款暂行办法（征求意见稿）》，称应将联合贷款的合作机构限定为经批准设立、持有金融牌照并获准经营贷款业务的银行业金融机构。

“消费金融最核心的部分仍是金融，合法合规肯定是第一位，尤其是我们的交易对手，肯定要看合法合规性，...现在监管刚刚开始，未来对机构的准入条件、判别标准方面有必要加强，市场总得有这种管理，让市场向健康的方向发展。”他称。

在他看来，现在与消费金融各类场景有关的信贷及资产证券化（ABS）领域竞争日趋激烈，“红海”特征明显；但另一方面，由于中国仍缺乏有层次的机构投资者，因此在消费金融ABS专业投资领域还是一片“蓝海”。

“现在已步入资产证券化3.0时代，要直接以投资人的身份去投资，敢于投资风险，去投资ABS产品夹层及劣后的部分，”他称。（完）